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有色金属行业周报:金价维持震荡观点

发布时间:2016-10-16    研究机构:海通证券

本周随笔·美联储态度偏鹰派,12月加息概率大。本周美联储公布9月议息会议纪要,纪要显示联储多位委员表示加息会较快到来,推迟加息会导致经济衰退甚至影响美联储的公信力。美联储近期鹰派言论居多,偏鹰的态度是压制金价走势的主要观点之一,也是我们判断12月加息从而金价将回调的重要利空因素之一。重申4季度观点:金价或震荡下行。利空一,美四季度经济习惯性走强;利空二,美联储态度逐渐偏鹰;利空三,市场逐渐稳定,风险偏好提升避险需求下滑。

本周大宗商品价格走势:本周金价下跌0.44%,银价下跌0.71%,铂金下跌4.10%,钯金下跌5.04%,SHFE 金价下跌4.15%,SHFE 银价下跌6.68%, 铜价下跌2.16%,美元上涨1.44%,WTI 上涨1.08%。

本周评论:短、中期对金价继续维持震荡观点。短、中期看美联储官员态度偏鹰,叠加经济数据表现较好,12月加息预期高仍将打压金价,短期反弹机会主要来自于美总统大选。但长期看,全球流动性宽松依旧,美国经济边际增长弱于过去几年,美国难有大幅持续加息预期。因此在流动性宽松,叠加地缘政治风险提升的背景下,我们依然强调金价的配置意义,A股关注山东黄金,推荐外延扩张强的黄金概念股金一文化(002721)、刚泰控股(停牌)。

虽然冻产协议仍有望达成,但参考OPEC国家过去表现,限产目标对各国约束不大。同时中期而言美国加息预期仍然提升,短期中国、欧元区等国家对于原油需求难以大幅改善,多空交织下我们认为未来油价将维持区间震荡。

随着大宗商品价格上涨,澳洲的贸易逆差或将收窄,另外合理的经济增长及美联储12月加息概率上升,使得澳洲联储11月降息的压力下降。但考虑前期澳元反弹可能已将不降息Price in,短期澳元反弹后仍将下行;美元维持震荡上行观点,11月大选的不确定性依然较高且12月美国的加息预期将导致美元在区间内运行。

经济指标简述:美国经济数据表现亮眼,推升12月加息预期。欧元区通胀依然较弱,工业产出数据不及预期。中国CPI、PPI数据均录得上涨,中国经济或显示回暖迹象。

风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。

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