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有色金属行业:中国购金预期利好金价,但中期仍震荡

发布时间:2016-10-30    研究机构:海通证券

投资要点:

本周随笔·通胀逐步逼近目标,12月加息概率大。本周金价延续上周反弹行情,成功站上1275美元/盎司点位。三点因素支撑金价反弹:1)人民币持续贬值,市场避险情绪回升。2)临近美国大选,市场不确定性陡升。3)意大利公投在即,“黑天鹅”预期下推升金价需求。短期小幅反弹,难以形成反转态势,我们仍维持此前观点,4季度金价在美联储加息利空打压下,难有亮眼表现,震荡下滑概率较大。就目前而言,美联储加息概率不断提升。1)两大重要指标(通胀、就业)已接近联储加息目标。2)近期美国经济走势亮眼,4季度习惯性走强支持美联储加息决定。 本周大宗商品价格走势:本周金价上涨0.73%,银价上涨1.19%,铂金上涨4.64%,钯金下跌0.32%,SHFE 金价上涨0.80%,SHFE 银价上涨1.43%, 铜价上涨4.71%,美元下跌0.35%,WTI 下跌3.66%。

本周评论:短期金价上升源于:1、人民币贬值带来的中国市场(官方与民间)的购金预期;2、地缘政治风险;3、美国大选的不确定性。但是由于美国经济环比数据较好,四季度美国加息预期增强,所以我们认为未来两个月金价仍以震荡为主。四季度我们强调金价的配置意义,资源股的弹性较少。但中长期我们仍看好金价,美国加息后就是金价利空出尽时。A股关注山东黄金、盛达矿业,关注外延扩张强的黄金概念股金一文化(002721)(停牌)、刚泰控股(停牌)。

维持前期观点“中期而言美国加息预期仍然提升,同时原油消费并没有大幅改善迹象,所以我们认为未来油价可望震荡下行。另一方面,四季度是美国原油消费较大的一个季度,所以油价难以大幅下跌,WTI价格40美元/桶或是较强支撑位。”

美元高位震荡行情预计持续:利好:1、美国经济“相对”强劲(加息预期强);2、欧元区地缘政治风险;3、中国经济下行预期;但是由于以上的利好都有预期,所以美元已经部分消化这些利好,我们认为美元高位震荡是大概率事件,等美国加息之前,美元仍可能有一波明显的上升。

经济指标简述:美经济数据靓丽,12月加息预期进一步上升。欧元区仍处于温和复苏状态,脱欧带来的影响小于市场预期。中国1-9月中国工业企业利润同比增速与前8个月持平。

风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。

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