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有色金属行业周报:金价仍震荡,但下行空间有限

发布时间:2016-12-04    研究机构:海通证券

本周随笔·美就业市场改善已至极限,一季度惯性回落将给金价带来机会。本周五公布的非农数据显示,美国劳动力市场异常强劲,美联储在本月加息几乎已是板上钉钉。考虑到近期强劲的经济数据,以及四季度是美国传统经济强势的季度,预计未来经济数据仍将保持强劲走势。因此,目前市场对加息预期开始变得乐观,除了预计12月100%加息外,对明年的加息次数也乐观估计为三次。在此背景下,短期内美元走势仍将强劲,金价恐持续承压。但中期看,也未必都是坏消息:1)就业人数月平均增加值在下降;2)失业率也处于历史低位;3)即将来到的1季度,往往是美国经济表现较弱的时期。借鉴去年12月至今年1季度的市场状况,可以预见在极端的乐观情绪后,失望的经济数据或使美元从高位回落,而金价将探底回升。

本周大宗商品价格走势:本周金价下跌0.56%,银价上涨1.27%,铂金持平,钯金上涨5.21%,SHFE 金价下跌0.94%,SHFE 银价上涨0.61%,铜价下跌1.82%, 美元下跌0.71%,WTI 上涨15.46%。

本周评论:由于美国经济、就业数据较好,加息概率大,所以金价仍承压,但目前金价已经部分反映美加息的利空。金价维持低位震荡,加息前难有大幅反弹动力。中长期我们仍看好金价:1、美国加息后金价利空出尽;2、大宗商品价格上升(包括原油)导致未来通胀预期上升;3、地缘政治风险以及央行的购金需求。A股关注山东黄金、盛达矿业、贵研铂业,关注外延扩张强的黄金概念股金一文化(002721)(停牌)、刚泰控股(停牌)。

目前原油价格受供给端收缩影响大幅上升,同时美国经济表现较好,中国经济也企稳反弹利好原油消费。整体上我们认为油价上行概率较大。同时若明年美国财政宽松,中国经济持续好转,中长期油价将上行。

短期美元将持续上升,但上升空间有限,利好:1、美国经济“相对”强劲(加息预期强);2、欧元区地缘政治风险。但加息后美元的利好将减弱,其次每年一季度都是美国经济的相对淡季,同时若明年初特朗普就任后的政策低于预期,这些都将打压美元,所以短期美元仍将上升,但加息后美元可能高位回落。

经济指标简述:美国经济数据持续向好,失业率已达到近年来最低位置,就业形势大好支撑美联储12月加息决议。欧元区经济企稳复苏,关注下周意大利公投。中国方面,经济复苏势头良好。

风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。

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