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有色金属行业周报:美加息后贵金属利空出尽

发布时间:2016-12-11    研究机构:海通证券

本周随笔·美联储加息利空出尽后金价反弹可期,重点关注前期涨幅较小黄金股本。近期美国经济持续回暖,消费者情绪保持高涨,预计美联储加息是大概率事件。近期金价大幅回落,但是随着美联储下周进一步确认加息,我们预计黄金短期利空出尽,有望反弹。纵观过去五年美国的经济走势,受制于天气和第四季度经济基数较高的原因,GDP均在一季度出现下滑,贵金属有望回到上升轨道。回到A股方面,由于今年部分黄金股标的涨幅较大,预计此次反弹,上涨高度有限,重点可以关注其他涨幅较小黄金股。

本周大宗商品价格走势:本周金价下跌1.99%,银价下跌0.21%,铂金下跌1.52%,钯金下跌2.02%,SHFE金价上涨0.24%,SHFE银价上涨2.27%,铜价上涨8.36%,美元上涨0.28%,WTI下跌1.45%。

本周评论:金价维持低位震荡,美加息后金价短期可望利空出尽。我们认为金价在加息后反弹概率较大,一方面美加息的利空出尽,另一方面一季度美国经济环比回落,所以连续加息预期小。但需要注意的是,A股的贵金属板块目前估值与股价位置与去年相比已经大幅提升(但金属价格却没有上升很多),所以关注有新收购结果的银泰资源,中长期关注山东黄金、中金黄金、盛达矿业、金贵银业,关注外延扩张强的黄金概念股金一文化(002721)(停牌)、刚泰控股(停牌)。

维持前期观点“目前原油价格受供给端收缩影响大幅上升,同时美国经济表现较好,中国经济也企稳反弹利好原油消费。整体上我们认为油价上行概率较大。同时若明年美国财政宽松,中国经济持续好转,中长期油价将上行。”

美国加息后美元或将回落,首先,每年一季度都是美国经济的相对淡季;其次,若明年初特朗普就任后的政策低于预期。但中长期预计美元仍高位震荡,一方面欧元区地缘政治风险加剧,另一方面美国经济仍然健康。

经济指标简述:美国初申失业金人数继续保持在低位,消费者情绪指数回暖,12月加息基本确定。欧洲央行没有停止QE的预期,但是明年四月起降购债规模,短期内货币持续宽松。中国受到大宗商品涨价,PPI回升,外汇储备持续下滑,未来货币政策仍将偏紧。

风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。

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