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有色金属行业周报:金价反弹持续,关注人民币波动

发布时间:2017-01-08    研究机构:海通证券

本周随笔·美就业市场已至充分就业状态,未来关注就业数据的“质量”。我们在2016年12月的周报中也提出一个看法,即美国就业市场已经接近充分就业,未来在边际上改善的空间会越来越小,事实上本周公布的数据初步验证了我们当时的猜想。为进一步验证我们的假设,我们又再次回顾了过去50年的美国当周初请失业金人数数据,发现的一个规律是每当初请失业金人数下降至我们标出的红线的位置时,都会有一个上行的趋势,即初请失业人数增加的情况出现,而目前初请失业金人数恰好位于该红线所处的数字附近。因此我们再次重申此前的观点,即美国劳动力市场在数量上难有更大的改善,未来需关注反映就业市场的“质量”的数据上,即薪资增速等数据。

本周大宗商品价格走势:本周金价上涨1.79%,银价上涨3.57%,铂金上涨7.21%,钯金上涨11.19%,SHFE金价下跌0.11%,SHFE银价下跌0.39%,铜价上涨1.81%,美元上涨0.01%,WTI上涨0.41%。

本周评论:近期金价反弹,但相对温和,我们认为金价的大幅反弹还要等到美国一季度数据开始体现,即一月份数据。目前的金价反弹更多的是反映美国加息后的利空出尽,以及美元的回调(这两件事情本身也有联系)。股票方面,海外黄金股涨幅相对较大,而国内贵金属类股票涨幅较小,主要源于人民币升值市场对于国内黄金类资产的吸引力短期内回落。但只要贵金属价格能如期反弹,A股贵金属板块仍将有绝对收益。关注有新收购结果的银泰资源,中长期关注山东黄金、中金黄金、盛达矿业、金贵银业,关注外延扩张强的黄金概念股金一文化(002721)、刚泰控股(停牌)。

原油价格短期仍以震荡为主,或有下行压力。利空:一方面预计美国经济环比回落,另一方面2017年美国原油供给将增大。利多方面,全球其他主要国家或地区的经济企稳利好原油消费,中东国家原油供给放缓,但这两者都是相对长期利好。维持美元短期回落观点:一方面加息的利好兑现,加息次数超预期也反映在近期的上涨中,另一方面,预计一季度美国经济环比回落。上周随着大宗商品反弹,澳元也现了反弹,而且假设美元高位回落概率较大,这样将支持澳元。但大宗商品价格难以大幅反弹,所以预计澳元震荡概率较大,利好方面美元回调利好,利空方面大宗价格难以大幅反弹。

经济指标简述:美国经济数据喜忧参半,预计1季度经济走势可能回落,连续加息概率较小。欧元区经济企稳复苏,货币政策变动仍有待后续观察。中国方面未发布重要数据。

风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。

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