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有色金属行业周报:一季度金价反弹持续

发布时间:2017-01-15    研究机构:海通证券

本周随笔·美联储票委轮换,鸽派委员增加利好金价。金价本周短暂突破了我们在贵金属一季报中提出的第一个阻力位1200美元/盎司,并在随后回落至该点位下方。而未来金价能否有效突破该阻力位,并抵达我们提出的1250美元/盎司一线呢?我们认为除了此前在一季报中提出的几个观点,有一个因素可能被市场忽略--鸽派委员在2017年的议息会议中占据上风。一般来说,美联储公开市场委员会中共12个票委席位,其中7席来自联邦储备局,1席来自纽约联储,剩余4席在11家地方联储中轮流分配。2016年的委员会中鹰派占据上风,但在进入2017年后,鸽派地方联储主席罗森格伦以及三位鹰派地方联储主席梅斯特、布拉德、乔治将失去投票权,接替他们的的四张面孔中,哈克、卡普拉、埃文斯被认为是鸽派或偏鸽派委员,仅卡什卡利则立场保持中立。因此,随着本次的票委轮换完成,鸽派委员的票数将超过鹰派。

本周大宗商品价格走势:本周金价上涨2.11%,银价上涨2.03%,铂金上涨1.72%,钯金下跌0.71%,SHFE金价下跌0.17%,SHFE银价下跌0.41%,铜价上涨5.65%,美元下跌1.02%,WTI下跌3.00%。

本周评论:金价反弹持续,重申我们看好金价一季度反弹的三点原因:第一,16年12月底美国加息利空出尽;第二,美国一季度经济环比回落概率大,美加息预期减少;第三,地缘政治风险加剧。股票方面,金属价格上升,但个股弹性较小源于2016年板块涨幅较大,市场对于贵金属价格上升的空间存疑。但只要贵金属价格能如期反弹,A股贵金属板块仍将有绝对收益,而且中长期而言贵金属价格触底,美国加息预期已满,反转可期。关注有新收购结果的银泰资源,中长期关注山东黄金、中金黄金、盛达矿业、金贵银业,关注外延扩张强的黄金概念股金一文化(002721)、刚泰控股(停牌)。

维持上周观点:原油价格短期仍以震荡为主,或有下行压力。利空:一方面预计美国经济环比回落,另一方面2017年美国原油供给将增大。利多方面,全球其他主要国家或地区的经济企稳利好原油消费,中东国家原油供给放缓,但这两者都是相对长期利好。美元高位回调:一方面加息的利好兑现,加息次数超预期也反映在近期的上涨中,另一方面,预计一季度美国经济环比回落。关注澳元对美元的强势反弹,受限产、开工等因素,大宗商品价格反弹,同时由于美元相对高位(短期趋势下行),所以澳元反弹仍可持续。

经济指标简述:美国经济喜忧参半,特朗普发言不及预期,未来经济复苏态势存疑,美经济或现见顶迹象。欧元区经济复苏势头向好,但央行仍担忧未来经济形势,欧洲央行会议纪要表示,若有必要将考虑扩大QE规模。中国方面,经济走势向好延续复苏势头。

风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。

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