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有色金属行业周报:充满“阴霾”的一周

时间:2017-03-26    机构:海通证券

大宗商品价格走势。本周(3 月20 日- 3 月24 日)金价上涨1.15%,银价上涨2.08%,WTI 价格下跌2.99%,伦铜价格下跌2.36%,美元指数下跌0.67%,全球钢铁指数下跌4.00%。

每周随笔:特朗普新政能落地么。“新官上任三把火”,特朗普自1 月20 日就任美国总统后已经签署了17 项行政命令,在医保、经济、贸易、堕胎、环境、移民、国家安全等领域新政不断,兑现竞选承诺的意愿十分强烈。特朗普在2016年10 月发表演说阐述执政方向,就职后白宫也发布了新政府施政纲领。共和党政府在经济领域推行减税、促进就业、加强基础设施建设的目标十分明确。那么,接下来的问题就是,特朗普新政的措施能够落地么?l 本周评论:充满“阴霾”的一周。周六智利Escondida 铜矿停止40 多天的罢工行为,共和党医疗法案未通过引发基建力度和进展的担忧。细数近一个月压制金属价格的利空因子:中国地产趋严,库存高企(上周LME 和沪铜库存降幅超5%),罢工停止,共和党执行力质疑。这也导致铜价未能站上6000 美金/吨。

客观的供需数据显示当前供需弱平衡。主观而言,我们一直抱着对金属价格反弹的热情:价格长期单边下跌,供需进展会比市场想象得好,过去5-10 年内,需求不行的预期已根深蒂固,而之后中国稳经济,美国、一带一路国家和欧洲基建潮,这些都有可能超预期;我们继续选择看多“信念”。

此外,近期钛板块表现着实给了板块注入很多生机。我们整体产业链调研下来更加坚定了看多观点:供需紧平衡,精矿主要下游钛白粉需求好于预期,产业链短板会带动整条链条价格上行,坚定看多海绵钛价格上涨。标的宝钛股份享受明显库存红利。

钴方面近期明显遇冷,我们继续坚定看多这个板块:下游需求3C 和新能源汽车数据向好,继续看多钴价上行。具体标的:铜板块;金诚信吸引力足:员工持股价附近,自有现金收购非洲在产铜矿。钛:宝钛股份。钴:华友钴业。

海通有色组合以及有色股十大涨跌。海通有色2017 年3 月投资组合:云南铜业(20%),铜陵有色(20%),洛阳钼业(20%),宝钛股份(20%),江粉磁材(10%),金一文化(002721)(10%)。本周(3 月20 日-3 月24 日)海通有色组合下跌1.17%,申万有色下跌0.80%,沪深300 上涨1.27%。

经济指标简述。北美方面,美国2 月成屋销售年化总数为548 万户,低于前值569 万户和预期值555 万户;美国3 月Markit 制造业PMI 初值为53.4,同样低于前值54.2 和预期值54.8。房屋销售情况和制造业PMI 指数是美国经济情况的一个侧面反映,2 个数据都低于前值和预期值表明了美国经济状况近期略有下滑。

风险提示:中国A 股回调风险导致估值下降。