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金一文化:牵手优质百年老店提升综合竞争力

发布时间:2014-09-22    研究机构:华鑫证券

公司公告称拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买越王珠宝100%股权,交易标的作价9亿元。金一文化(002721)将向越王珠宝部分持股人以21.13元/股的价格,发行3456.46万股支付交易对价7.3亿元,并向另一部分持股股东支付总计1.7亿元现金完成收购。同时拟以相同的发行价向5名特定对象非公开发行1419.74万股,募集配套资金不超过3亿元。

收购优质百年老店优化产品结构:越王珠宝是浙江省珠宝行业唯一一家百年老店,拥有众多的殊荣称号,其主要产品有钻石及钻石镶嵌饰品、黄金饰品、翡翠饰品及其他珠宝饰品。作为通过本次收购,将打破公司目前较为单一的贵金属工艺品为主的产品格局,迅速实现珠宝行业的产品全覆盖。公司也可以各类珠宝为载体,通过设计、款式和工艺水平来获得更多的“设计”溢价。此外,越王珠宝还是国内为数不多的高端珠宝定制服务的提供者,目前在北京和杭州拥有2家高端珠宝定制交流会所,公司可通过顶尖的珠宝设计及品牌宣传,凭借“越王世家”翡翠的优势进入中高端消费人群,从而实现产品全覆盖、消费人群全覆盖,满足市场多元化、个性化的消费需求。

拓宽销售渠道,市场占有率有望提升:目前公司以银邮营销渠道为主,14年上半年受益于零售加盟店的快速拓展(新增159家加盟客户,加盟客户总数达212家),带动了公司业务规模的增长。作为浙江地区知名珠宝零售行业龙头的越王珠宝目前在绍兴、嘉兴、湖州、金华、台州、衢州、宁波、杭州、山东九大地区30多个城市开设43家直营连锁专卖店和75家商品店,2家会所,并在“天猫”开设了越王珠宝旗舰店,这将有效提升公司终端连锁零售渠道的扩张,为公司迅速提高市场占有率取得了先决条件,而越王珠宝也可通过公司现有渠道实现全国销售,强强联手从而实现产品与渠道资源的共享,获得双赢的局面。

承诺业绩保障未来盈利能力:越王珠宝12至14年H1分别实现净利润4978.97万元、2299.48万元和1866.2万元,公司盈利能力较为稳定,由于金一文化由于受到业务规模扩大导致黄金租赁业务量加大,受到金价波动影响,公司投资收益波动较大,从而导致公司近期业绩波动较大。越王珠宝主营的是珠宝饰品,且主要股东陈宝芳、陈宝康、陈宝祥、合赢投资承诺:若2014年内此次交易完成,2014年~2016年越王珠宝实现的净利润分别不低于4500.64万元、5874.99万元和8000.85万元,保障公司未来经营业绩。

盈利预测:随着我国人均收入的提升,珠宝产业消费市场拥有巨大的市场,公司通过此次收购不仅能优化产品结构,更能加强公司品牌影响力,并且此次收购对公司不会造成财务压力,而且对公司还有输血作用,控股股东参与非公开发行也凸显出其对行业的看好,因此我们预计2014-2016年EPS分别为0.38元、0.65元和0.81元,对应PE分别为61X、36X和29X,我们首次给予“推荐”评级

风险提示:原材料价格波动风险,库存余额较大风险。

申请时请注明股票名称