移动版

金一文化:控股一恒贞完善C端渠道布局

发布时间:2016-01-11    研究机构:方正证券

投资要点

事件:

公司拟以自有资金人民币1.5亿元,参与认购河南一恒贞珠宝股份有限公司93,670,000股股份,此次定向发行股份完成后,公司将持有一恒贞51%的股权,成为其控股股东。

控股一恒贞增强河南地区零售渠道布局

一恒贞在河南及周边地区有着丰富的珠宝首饰门店运营经验及品牌声誉,控股一恒贞是公司在长三角地区C端零售体系基本搭建完毕基础上向外扩张的重要一步,有望实现对河南及周边地区2C渠道空白的填补,积累公司新的渠道资源,将金一文化(002721)的品牌设计、供应链等优势导入一恒贞,实现消费人群、产业链的多重覆盖,扩大金一文化在该地区的品牌影响力,形成新的利润增长点。

跨地域扩张扎实推进黄金珠宝大生态圈建设

公司通过珠宝贷、黄金租赁等业务,实现以供应链服务、产业链金融对上下游产业链的纵向整合贯通;横向扩张则通过区域强势品牌并购实现。公司零售渠道布局快速发展,2015年已全资控股浙江越王珠宝有限公司,并完成对南京宝庆尚品珠宝连锁有限公司51%股权收购,黄金珠宝大生态圈建设可跨地域复制,借助资本市场力量打破地域界限,有望将公司打造成为全国性黄金珠宝连锁零售品牌。

高管持续增持彰显对未来发展信心

此前公司披露非公开发行预案拟募集资金不超过16.5亿元,用于偿还银行贷款、黄金租赁及补充流动资金,公司董事长暨实际控制人钟葱拟认购448.4万股,合计10,003.80万元。除此以外,钟葱及公司总经理陈宝康、副总经理苏麒安12月份通过二级市场累计增持金额为85,694,132元,大额增持彰显发展信心。定增完成后有望增强公司资金实力,外延扩张动力足,借助黄金珠宝大生态圈平台优势,为后续资源整合奠定基础。

盈利预测与估值:

预计公司2015-2017年分别实现营业收入69.97亿元、88.10亿元、111.46亿元,实现归属母公司的净利润1.52亿元、2.60亿元、3.04亿元,对应EPS分别为0.24元、0.40元、0.47元,对应PE分别为114.63倍、67.09倍、57.38倍。

维持公司“推荐”评级。 风险提示:传统银行渠道增长乏力,行业整合后内部管理难度增加。

申请时请注明股票名称